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牛市第二波上涨需政策面、基本面共振。回顾历史,借鉴05-07年、08-10年、12-15年三轮牛市,市场结束调整进入牛市第二阶段上涨,需要基本面、政策面的共振。我们在《牛市第二波上涨需要啥条件-20190714》中对历史上的牛市第二波上涨信号进行了回顾:2006年1月牛市第二波上涨源自基本面和政策面共振,全部A股归母净利润同比增速06Q1见底于-14.0%,06Q2升至7.4%,07Q1升至80.7%,贷款余额同比也因06年初政策加码从05/12的13.0%升至06年1、2月的13.8%、14.1%,随后升至07/03的16.3%;2009年1月牛市第二波上涨也源自基本面和政策面共振,全部A股归母净利润累计同比增速09Q1见底于-26.2%,09Q2回升至-15.0%、09Q4达到25.0%,贷款余额同比由于四万亿计划见效先升至08/12的18.8%,09/01进一步升至21.3%,随后升至09/11的33.8%;13年4月牛市第二波上涨主要源自微观盈利拐点确认,业绩加速回升,创业板指净利润同比增速从12Q4的-9.4%反转升至13Q1的5.2%,随后升至14Q4的21.5%。回到现在,未来市场进入牛市第二阶段还需静候政策面和基本面的共振。政策面看7月底将召开中央政治局会议。我们认为政治局会议释放政策宽松加码信号的可能性更大,虽然6月份经济数据较5月有所改善,但19Q2GDP同比6.2%,较19Q1的6.4%进一步放缓,PMI从业人员指标19/06为46.9%,创十年来新低。国内政策宽松的幅度还要关注美联储降息情况,根据最新芝加哥利率期货显示,7月31日美联储议息会议降息25BP的概率为49.6%,降息50BP的概率为50.4%,如果美国降息进度超预期,国内货币政策宽松空间将更大。基本面上,盈利周期与库存周期对应,根据历史上库存周期平均持续39个月推断,本次库存周期底部在8-9月,此外历史上政策转向积极到盈利见底中间时滞5-9个月,今年1月金融数据见底回升标志货币政策发力,我们测算全部A股归母净利同比增速三季度见底,ROE四季度见底。最新公布的6月工业企业产成品存货增速继续回落至3.5%,进一步逼近历史底部0%附近,1-6月规模以上工业企业利润总额同比增速为-2.4%,对比历史回落时间周期已接近末期,也靠近历史利润见底时数值。此外,还需进一步跟踪中美贸易谈判情况,根据商务部消息,中美双方牵头人将于7月30-31日在中国上海见面举行第十二轮中美经贸高级别磋商。

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最近数月以来,美国国家领导人就“释放布伦森”一事不断向土方施压,坚称这位传教士受到了“政治迫害”。今年4月,总统特朗普亲自发推为其“正名”,称布伦森是一位“体面的基督教领袖人物”、遭到了土耳其方面“毫无来由的迫害”,沦为该国把控的“政治人质”。上月26日,副总统彭斯喊话土耳其总统埃尔多安,要求后者即刻放人,否则将面临“重大制裁”。

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另外,2017年,美国网约车或者网约货车司机(例如Uber或Lyft司机)也比2013年大幅缩减,下降幅度达53%。这份报告是对2012年10月-2018年3月3900万份样本中230万个数据分析后得出的。摩根大通认为,这可能是多种因素综合导致的结果,但很难找出全部的原因。

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03、赌王家族的向死而生,像极了澳门未来的一个隐喻。作为最重要的生产要素,狭隘的土地资源构筑了澳门的一切上层结构——逼仄的产业结构。这里每平方公里生活了2万多人,是全球人口密度最高的城市之一。土地紧张到养老院都没法扩张,一些老人只好跑到珠海蹲。

智能音箱低端型号的价格低至25美元(折合人民币169元),它已成为一种经济实惠且受欢迎的礼品。在过去的假日季节,8%的美国人收到了新的智能音箱作为礼物。随着美国人收到节日礼物后在社交媒体中分享,越来越多的人知道有这样的产品存在。2016年1月,美国有62%的受访者听说过智能音箱,这个数字在2018年12月升至77%。

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